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| 产品业务 | 公司自创立以来始终专注于医药产业发展，注重培育自主创新能力，目前已经形成了涵盖医药商业流通、医药制造、医药研发的完善的产业链，为国内实力雄厚的综合性大型医药企业。 |
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| 行业地位 | 综合性大型医药企业 |
| 核心竞争力 | 公司成立于1992年，1998年12月18日在深圳证券交易所上市，多年来致力于医药产业的发展，目前已形成医药研发、医药工业、医药商业流通等产业平台；依托强大的自主创新能力、先进的医药商业模式、完整的产业链结构、专业的管理团队、领先的品牌价值，逐步将公司打造成为了综合实力雄厚的医药企业。 1、医药商业网络优势 公司通过内生式发展和外延式并购的方式不断拓展医药流通业务，已建立了覆盖全国20多个省份（直辖市、自治区）的庞大的医药商业业务网络体系，是全国性医药商业企业中业务网络覆盖面较广的企业之一，具备较强的行业影响力和市场竞争能力。 公司医药商业板块拥有17个省级物流中心，128个物流仓库，总仓储面积46平方米，自有物流车辆633台；拥有冷藏车137台，冷库总面积1万平方米。 公司具有较强大三方物流资质，其中多家子公司拥有药品三方物流资质及器械三方物流资质。公司2022年为约近7.7万家客户提供药品与器械配送服务，业务拓展区域达到20多个省区90多个地市。同时，公司利用既有的优势资源和不断深化的药品和器械耗材物流延伸服务技术，为客户提供更完整全面的供应链服务，提升业务附加值和客户粘性。 2、产业链整合优势 公司自成立以来始终坚持专注于医药产业发展，2003年公司完成山东潍坊医药供应站的收购，开始由原来的单纯医药工业进军到了医药商业领域，经过二十几年的探索发展，公司医药商业流通的营业收入从2011年44.49亿元增至2022年的378.41亿元。目前已经形成了涵盖医药产品研发、制造、医药商业流通的完善产业链。随着医药卫生体制改革，促使医药流通行业集中度不断提升，2016年至2018年公司加快了收购兼并和资源整合的力度，布局全国，扩大医药终端覆盖数量、提升收入规模，丰富公司渠道和品种资源，实现规模化产业整合。 3、研发创新能力 公司一直将创新视为生存和发展的生命线，坚持以市场为导向、产品为核心，形成产学研和产销研相结合的技术创新体系。1998年，海王研究院获批准成立国家认定企业技术中心，经过多年的发展，目前海王研究院已发展形成了一个专业、高效的新产品产业化开发和成果转化系统，包含药学研究、药理筛选、质量研究、临床研究、质量管理、药事注册等专业部门，建成了天然药物、药物合成、制剂研究、质量研究等现代化研究室。公司研发中心-海王医药研究院被广东省科技厅认定为广东省新型研发机构，公司成立了一致性评价研究中心，开展仿制药质量一致性评价药学研究工作。 4、人才团队 公司非常注重人才团队的建设，通过校园招聘、社会招聘与招聘门户网站合作等方式引进人才，在研发领域人才培养方面目前已完成课题研究，海王博士后工作站被深圳市政府评定为博士后管理先进单位。同时，公司也通过实施员工持股计划、股权激励计划等激励机制以及科学合理的薪酬机制，有效保证了公司核心骨干人员和业务团队的稳定，提高员工的积极性和创造性。公司致力于打造一支医药行业专业高效、产业体系完备、工作能力突出的产业化队伍，富有创新能力和团结协作的人才团队是公司不断发展的根本保障。 5、决策机制 作为民营企业上市公司，公司具有机制灵活、决策高效的竞争优势。特别是面对当前市场诸多不确定性因素，在如何实现及时的战略调整、有效的落实战略规划、得到准确的市场反馈等一系列经营决策环节，公司的核心管理成员与业务骨干员工通过沟通快捷通道迅速做出反应，能充分发挥公司灵活、高效的决策机制优势。 |
| 经营指标 | 2022年，公司实现营业收入约378.35亿元，其中医药商业收入371.29亿元；医药工业收入6.30亿元。 |
| 竞争对手 | 国药一致、柳州医药、嘉事堂、鹭燕医药、九州通、同济堂、瑞康医药、一心堂、大参林 |
| 品牌/专利/经营权 | 海王研究院为医药研发平台，拥有30余项发明专利，主要开展恶性肿瘤、心脑血管疾病、神经退行性疾病、糖尿病、感染性疾病等重大疾病领域，呼吸系统、消化系统等多发性疾病领域新药开发、为仿制药质量一致性评价提供技术支撑等医药研发工作。 |
| 核心风险 | 医药商业外延扩张不达预期；并购整合不达预期。 |
| 投资逻辑 | 根据中国医药商业协会发布的“2021年中国药品批发企业主营业务收入排名”，公司医药商业规模排名全国第八名。 |
| 消费群体 | 医院、基层医疗机构、药品零售机构和分销商等下游客户。 |
| 消费市场 | 华东地区、华中地区、华南地区、北方地区、其他地区、其他业务收入 |
| 增持减持 | 海王生物2024年1月15日公告，公司控股股东海王集团与广东省丝绸纺织集团有限公司（以下简称“丝纺集团”）于2024年1月13日签署了附交易生效条件的《关于深圳市海王生物工程股份有限公司之合作协议书》，海王集团拟向丝纺集团协议转让其持有的海王生物部分股份，合计27508.3326万股，占公司总股本的10%。 |
| 对外投资 | 设立全资医疗器械平台公司：海王生物2023年8月16日公告，公司拟以自有资金不超过15000万元投资设立全资子公司海王器械（中国）有限公司。公司将结合公司渠道优势、客户资源和团队专业优势，将其打造为布局全国的综合性医疗器械商业平台，为公司在医疗器械板块的全国化和深度布局打下良好的基础。 |
| 行业发展趋势 | 1、医药流通行业开创高质量发展新局面 “十四五”时期，医药流通行业将以高质量发展为主题，以供给侧结构性改革为主线，以满足人民日益增长的美好生活需要为根本目的，以数字化、智能化、集约化、国际化为发展方向，推动行业从速度规模型向质量效益型转变；着力破除医药流通体制机制障碍，提升药品供应保障服务能力、流通效率和质量安全，为满足人民健康需要发挥重要支撑作用。 医药流通行业销售将保持持续平稳增长，运行质量效益将进一步提升，大型数字化和综合性医药流通企业，专业化和多元化药品零售连锁企业，智能化、特色化和平台化药品供应链服务企业的发展将加速，强者恒强、两极分化的特征更为突出。 2、兼并重组成为医药商业领域的主旋律 随着政府不断推动医药行业的深化改革，仿制药一致性评价、药品零加成、带量采购等政策的实施，当前医药流通行业结构调整将进入新阶段，行业集中将从区域网络的资源并购向跨区域强强联合的战略并购的方向转变；网络整合将从省际纵向整合向跨区域横向整合的方向转变。在行业集中度不断提升的背景下，地方性、体量小、未形成区域流通网络布局的医药商业流通公司受到来自全国性及区域性龙头医药流通企业的冲击。医药企业将面临更严厉的监管，带量采购政策的推进，进一步使得医药行业的竞争加剧，给医药行业带来新的调整和机遇。 3、持续优化网点布局和提升服务能力 医药流通企业将进一步推进“区域一体化和多仓联动为核心”的绿色物流建设，加快实现端到端的药品配送与服务。结合城市医疗资源调整和分级诊疗体系建设，医药流通企业将进一步优化药品供应保障体系，由过去的横向拓展转变为纵向下沉，进一步优化了城市与乡镇、发达地区与边远地区配送服务网络。同时，不断探索创新服务理念与服务模式，针对客户不同需求提供差异化增值服务，例如通过流通信息完整反馈至研发或生产企业，可以为医疗机构或零售药店提供药品追溯等延伸服务。越来越多医药流通企业积极探索以数字化为支撑的医药营销服务模式，增强对医疗机构的院内服务能力和对供应商的市场服务能力，提升药品供应链上下游协同和流通效率。 4、数智化赋能医药供应链物流体系降本增效、协同发展 随着药品集中带量采购政策的实施、互联网医院配送模式兴起，以及分销和零售的整合规划、C端配送服务增加，医药物流服务需求快速增加并呈多样化、订单碎片化、配送末端化等特征，对传统的医药物流配送模式提出新挑战。医药供应链将持续提升物流全程信息化管控能力和医药供应链智能化、透明化、网络化、专业化运营水平，完善医药供应链物流标准，加强医药物流一体化和医药供应链精细化管理，推动仓、配体系的优化变革。与此同时，医药物流企业更加注重以精益化的管理方式，与供应链上下游探索以技术、模式驱动融合的数字化供应链新模式，通过商流、物流、信息流及发票流等数据的共享，提高协同效率。 5、医药电商强化药品全渠道、全场景服务能力 随着“互联网+医药”的深度融合，医药产业链各环节纷纷进行线上线下整体布局谋篇，使之呈现出多元化竞争局面。消费者线上购药习惯的养成，加之互联网医疗不断发展、线上购药实时医保结算陆续试点、网售处方药政策逐步放开，促使医药电商交易规模持续发展，尤其是O2O市场销售迎来市场机遇。传统医药流通企业要积极应对挑战，加快零售业务由以线下为主向线上线下融合方向转变，形成与医药电商融合与竞争发展的新格局。大型药品批发企业依托数字化工具赋能线上业务。为满足消费者多样化的购药需求，医药互联网企业不断创新线上服务模式，进一步延伸药事服务，在用户体验、场景服务、供应链整合方面逐渐形成差异化发展。 |
| 行业政策法规 | 《关于“十四五”时期促进医药流通行业高质量发展的指导意见》 |
| 公司发展战略 | 1、稳固发展传统存量业务，持续加快医疗器械业务发展 由于“带量采购”提速扩面，医药流通环节进一步压缩，使得行业毛利率面临挤压风险。公司未来将继续以六大省级区域集团为中心，以“稳增长、控费用、突出新业务、强执行”为发展原则，稳固发展存量业务，保证传统医药流通业务现有规模，压缩低效、低毛利的业务规模，把更多资源、资金向盈利能力强的业务倾斜。 目前公司医疗器械业务收入主要来自代理销售、配送国外医疗器械产品，公司将加大器械与设备总代业务，聚焦高端医疗和基层医疗发展。未来公司将持续以上海海王集团为中心，结合渠道优势和团队专业优势，通过并购等方式布局医疗器械制造领域，打造集研发、制造、销售为一体的综合医疗器械平台，利用现有的客户资源和渠道资源，获得行业优势地位，形成公司利润新的增长点。 2、深耕SPD业务领域，加快向科技型医疗供应链服务商转型 SPD服务是顺应新医改政策和精细化管理发展的大趋势，是医院提升医用物资精细化管理水平和降本减耗的重要抓手，医院借助SPD智能供应链管理系统，保障医院耗材供应及时、安全的同时，降低了医院管理成本，提升了医院整体运营效率，实现医院管理水平、质量效率的双提升。 未来，公司将立足于医院管理需求，以打造一流精细化管理服务为己任，积极开展医院药械耗材SPD业务，构建覆盖上、下游的智慧医药供应链体系，从而稳步提升医院业务规模，推动公司向成熟的科技型医疗供应链服务提供商转型。 3、打造现代医药智慧物流，赋能业务高效运转 近年来，全国及区域性医药流通企业不断加快医药物流迭代升级，逐步从信息化、自动化、标准化向数字化、智慧化、精准化发展。报告期内公司全资子公司苏鲁海王集团“智慧医药物流”项目落地，对其公司现有物流信息系统进行智慧化、数字化升级改造，将其内部全环节打通并与上下游客户进行智慧化互联，实现物流各环节精细化、动态化、可视化管理。 公司将以苏鲁海王集团模式为版本推动自动化新技术实现智能升级，通过打造智慧物流实施综合性、数字化管理平台与多仓管理系统搭建，起到运输费用管控效果，切实提升储运效率并有效降低成本，做到公司医药流通网络的信息交互与共享、智能决策与执行、深度协同与一体化。 4、发挥工业与研发联动优势，探索新模式 在产品方面，公司积极推进上游优质品种引进及转型项目开发工作，加大新品种开发力度，积极抢抓上游资源，以品种带动销售增长。同时着力拓展下游渠道，持续开发终端客户，建立以客户导向为主的终端线上线下双渠道终端模式，实现全产业链协同发展模式。 医药研发领域，公司将继续加强建设海王创新药和仿制药研发平台。同时将继续提升自主创新开发能力进行差异化布局，在创新药研发方面将注重小分子化学创新药、生物制剂、改良型创新药、中药及天然药物、海洋药物等领域，开发具有重大临床应用价值的新药。公司也将积极寻找与制药巨头的合作机会，与其建立取长补短、互利双赢的合作模式，适时引入外部创新专利及产品，降低自身研发风险，扩充研发管线。 5、加快推动资产重组事项推进工作，聚焦医药制造业 近年来，医药流通行业竞争较为激烈，大型国资医药流通企业的市场份额不断扩大，头部效应明显，为彻底缓解公司经营瓶颈压力并结合自身特点和战略规划，公司将加快推动资产重组事项，从而集中现有品牌、渠道等优势资源聚焦医药制造业的打造。同时也将积极探索通过并购其他行业的具有高端技术的企业，把握机遇进入新兴行业，借此推动公司跨行业协同发展，推动公司产业转型升级，提高股东投资回报，进一步提升经营质量和运营效率。 |
| 公司日常经营 | 面对复杂严峻的市场环境和常态化管控的持续冲击，公司坚守国家政策导向，加强夯实发展根基。报告期内公司继续以“调结构、控规模、提质增效”为主要发展基调，积极调整经营策略，从多方面入手加强自身建设，加强资金统筹与规划，高度重视内控管理工作、严控费用支出；保持传统优质业务规模的增长，停止无效不良业务；同时，抓住创新业务的窗口期，加快新业务规模的发展和效益的凸显，提升运营质量，实现公司的健康稳步发展。 |
| 公司经营计划 | 2023年公司将以“稳增长、控费用、突出新业务、强执行”为经营管理指标思想进行组织变革，优化资源配置，加强自身建设。传统业务要提质增效，经营模式走向精细化，抓住机遇，开拓新业务，实现高质量发展。在新的机遇和挑战面前，公司将继续凝心聚力，攻坚克难，守正创新，进而有为，踔厉奋发，砥砺前行。 1、医药研发方面体系 在创新药研发方面，开展HW130项目国内I期临床试验；完成NEP018项目临床申请；完成创新制剂阿比特龙一批次临床样品试制，启动首项临床试验；完成虎杖苷项目临床样品生产，试验期管理与技术支持。同时，积极开展新项目的筛选与研究工作。在自主立项及受托仿制药方面，按计划推进各项目研究工作。海王研究院将持续建设与维护国家企业技术中心、博士后工作站；完善研发质量体系的建设，加强上市产品的管理，继续加强技术创新能力、科技成果转化能力的建设。 2、医药工业体系 在产品方面，公司依托海王福药、金象中药以及海王中新药业三家医药工业子公司已搭建多元化、多层次的医药制药产品结构，2023年，公司结合国家新医改政策，从产品、价格、渠道和促销等方面进行调整：筛选重点产品目录，分析产品优势，拓展销售渠道，不断扩大对医院终端的覆盖，同时丰富营销模式，不断拓展销售范围，以提高销售收入。 3、医药商业体系 2023年，公司医药商业体系坚持稳基础、抓落实、求创新，将深化公司业务向终端转型，努力提高核心竞争力，确保公司持续稳定发展。公司将优化零售终端产品结构，发展联盟药店物流配送业务；深化终端市场服务能力，努力寻求新的增长极，发挥产业链协同优势；积极开展医院药械耗材SPD业务，稳步提升医药商业业务规模。结合公司业务情况，保持传统优质业务规模的增长，停止无效不良业务，同时强化考核、明确奖罚机制，将提高业务质量落到实处实现销售规模和经营性利润增长。 4、资金及运营方面 2023年，公司保障传统业务稳定增长的同时，加强应收账款、存货、预付账款等资金占用项目日常管理，压缩低效无效经营性资金占用，提高资金统筹使用效率。同时，公司通过改善业务结构等多种措施优化资金结构，持续强化资金管理，拓展公司的融资渠道，提高资金使用效率和效益，使资金流向使用效率和效益高的业务。 5、风控管理方面 2023年，公司持续推广财务共享中心系统、智能印章管理系统、资金管理系统，通过优化系统管理与过程管理，落实重大合同的审批管理与风险控制，防范资金管理风险；公司将持续强化区域集团授权管理法办实施，强化重要事项、超标事项、异常事项的前置审批和大额资金支付审批管理。强化对重大案件、典型违规事件的处罚机制和责任机制；持续提升审计管理，从例行审计转变为事项审计、专项审计。 6、公司治理方面 2023年，公司将继续以内部挖潜、提质增效为管理方针，通过强化质量控制、人力资源、财务中心、审计风控、运营管理等部门的管控力度，通过“数据反馈＋快速响应”的管理模式，通过精准和高效的决策效率，全面提升精细化管理水平。 2023年，公司将继续探索企业治理的规范化和专业化。公司治理方面将可持续发展管理纳入管理体系中。 7、专项重点工作 公司于2022年3月4日披露了《关于筹划重大事项的提示性公告》，本年度的专项重点工作将继续围绕重大事项的具体实施工作展开。公司始终在积极推动重大事项的工作，本月交易对手方聘请的审计和评估机构对相关标的公司2022年度财务审计、资产评估的现场工作已完成。目前，交易对手方已初步完成审计报告的编制工作，资产评估报告也在有序地编审中。2023年公司继续积极推动重大事项，后续将根据重大事项的进展情况以及法规的要求进行信息披露。 |
| 公司资金需求 | 财务部门通过监控现金余额、可随时变现的有价证券以及对未来12个月现金流量的滚动预测，确保公司在所有合理预测的情况下拥有充足的资金偿还债务。同时持续监控公司是否符合借款协议的规定，从主要金融机构获得提供足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。 |
| 可能面对风险 | 1、政策风险 国家将进一步推动实施“健康中国”战略和深化医药卫生体制改革，医改政策不断深化：全国带量采购常态化推进，普通仿制药进入微利时代；创新药市场份额不断提升，医保目录加速对创新药的引入，推动创新药加速放量；“DRG”由试点推进到实际付费阶段，“DIP”进入试点运行阶段，将推动医药终端市场运行机制的改革，从而引起医药市场格局的变化；“互联网+”大数据趋势下，药品销售终端更加多元化。行业整体增速受到影响，逐渐从高速发展向高质量发展转型。 随着改革的深入，受国家带量采购的影响，再加上多地区启动省采、联采和单个医疗机构招标议价，公司面临新医改形势下药品、医疗器械的统一招标采购政策调整、定价机制改革以及医院用药结构调整、医药电商平台、互联网医疗平台竞争等风险，可能导致公司销售总体规模下降，影响公司传统业务的盈利水平。公司将持续密切关注行业动态，持续加强对行业政策的研究与分析，提前采取应对措施以适应市场的变化。 2、市场竞争风险 公司在全国20多个省份（直辖市、自治区）已形成具有区域性优势的大型医药物流体系，具有较强的行业影响力和较高的市场份额，目前公司正在向具有全国影响力的强势医药商业公司迈进。在此过程中将不可避免的与其他大型医药商业公司产生竞争。同时，随着市场的逐步开放，实力强劲的流通企业也通过各种方式进入医药流通市场，行业竞争进一步加剧。 公司将充分发挥灵活高效的管理机制的优势，持续加强业务资源的整合，深化客户服务，探索发展新业务模型，提升业务附加值和客户粘性。同时，努力加强对资金的集中管理，提高资金的使用效率，采取多种融资方式，保障公司资金的良性运转。 3、应收账款管理风险 公司医药商业客户主要为二级以上公立医院，该部分客户资信较好，回款有保障。受到医改招标政策等因素影响，下游客户的资金调拨效率和回款速度出现下降趋势。下游客户的账期存在一定的延长风险，进而会影响到公司的资金周转效率。 公司高度重视应收账款管理，建立了以财务总监为首席责任人的管理团队，以强化应收账款的管理，确保应收账款及时对账、及时催收，逐步降低应收账款的余额及降低应收账款发生坏账损失的风险。公司将继续加强应收账款、存货、预付账款等资金占用项目日常管理，压缩低效无效经营性资金占用，同时通过改善业务结构等多种措施优化资金结构，持续强化资金管理，提高资金使用效率和效益。 4、运营管理风险 为顺应政策的机遇和挑战，实现公司跨越式发展，近几年内公司加快了收购兼并和资源整合的力度，新设或新收购公司增加迅速，组织结构和管理体系较为复杂，对公司的管理能力提出了更大的挑战和要求。同时，一些新并购企业的盈利能力、资产质量及新并入本公司体系后能否适应公司的运营和管理模式都将会对公司是一个重要的考验。 结合公司的运营情况和实际管理要求，公司采取了完善的风险管理措施，从多层面多角度对公司进行管控。 5、商誉减值风险 随着医药卫生体制改革，促使医药流通行业集中度不断提升，2016年至2018年公司加快了收购兼并和资源整合的力度，通过外延式并购发展，子公司数量不断增加，也形成了较大的商誉。如果相关子公司未来年度经营业绩未达到预期效益，仍面临商誉减值的风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。截至目前，公司合并财务报表中商誉的账面价值为人民币17.46亿元。公司根据企业会计准则的规定，每年对商誉进行减值测试。 |
| 战略合作 | 海王生物2022年5月31日公告，公司与汕头市超声仪器研究所股份有限公司签署《战略合作协议书》，双方经过友好协商，同意就汕头超声产品的销售、配送、代理推广等方面建立战略性伙伴关系，并就具体合作事宜初步达成共识。协议有效期为三年。 |
| 增发股票 | 定增募资偿债补血：海王生物2020年8月7日发布定增预案，公司拟以3.84元/股的价格非公开发行不超过65104.1666万股股份，募集资金总额不超过25亿元，扣除发行费用后拟用于偿还银行贷款(10亿元)和补充流动资金（15亿元）。 |
