| 产品业务 | 主要从事非处方药、保健品（含功能食品，下同）的生产、研发与销售。 |
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| 经营模式 | 1、采购模式
由采购部统一集中向国内外厂商或经销商采购原材料。采购部根据公司年度经营计划结合原材料采购周期确定最佳采购和储存批量，统一编制采购计划。采购方式一般采用公开招标、邀请招标、竞争性谈判、询价采购、单一来源采购等五种方式。中药材按照“道地要求”采取固定区域采购，关键药材采用策略采购模式；大宗原辅料、包装材料和燃料一般以招投标的方式进行采购，保证原辅料和包装材料采购合规、高效。
2、生产模式：结合实际安全库存需要制定年度、月度、日生产计划。严格按照GMP、ISO、HACCP等管理体系生产。公司主要产品为非处方药和保健品，非处方药销售终端主要为药店，保健品的销售终端主要为超市及卖场。
3、销售模式：非处方药销售终端主要为药店，保健品的销售终端主要为超市及卖场。通过各级经分销商的销售渠道实现OTC产品对全国大部分药店终端的覆盖。 |
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| 行业地位 | 产品江中牌健胃消食片是消化类的绝对领导品牌 |
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| 核心竞争力 | 历经多年发展，公司着力在科研、生产、营销方面打造自身的核心专长和能力：依托“中药固体制剂制造技术国家工程研究中心”和“蛋白质药物国家工程研究中心”两个国家级工程研究中心，以及“创新药物国家重点实验室“和“航天营养与食品工程重点实验室江中制药基地”两个国家级重点实验室平台，提升研发实力，构筑创新药业和保健品研发平台。
在企业发展过程中，集中体现的竞争优势有：建立在传统中医药文化理论体系上的持续产品研发优势；一批高素质的营销团队；两个全国驰名商标；两大业务线成熟营销渠道和十万家以上的可控终端；在市场细分领域不断稳固并提高产品市场占有率的成功经验。 |
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| 竞争对手 | 新和成、京新药业、汤臣倍健、量子高科 |
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| 品牌/专利/经营权 | “江中”品牌价值140.85亿元，位于中国品牌500强第239位、医药行业第7位。
2016年公司获得发明专利授权2件，其中日本发明专利授权1件，国内发明专利授权1件。全年注册商标36件，并提请8件国际商标注册。 |
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| 核心风险 | 市场震荡风险，公司业绩不及预期 |
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| 投资逻辑 | 公司是品牌OTC龙头企业，拥有健胃消食片、草珊瑚含片等多个知名品牌，品牌价值评估超过140亿元。17年受益品牌溢价+消费升级，有望迎来量或价的提升，业绩有望持续向好。省属国企的改革正在提速，江中作为江西省的标杆企业，一直存在国改预期。 |
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| 消费群体 | 医疗机构、医药商业公司、药店、网络销售端 |
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| 消费市场 | 华北、华东、华南、华西 |
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| 实控人或控股股东变更 | 江中药业2018年6月1日公告，华润医药控股拟以增资与购买公司控股股东江中集团部分股权相结合的方式取得江中集团不低于51%股权。交易完成后，华润医药控股通过江中集团间接拥有公司的权益将超过30%，公司实控人将由江西省国资委变更为国务院国资委。
江中药业2018年8月2日公告，华润医药控股与江西省国控公司、江西中医药大学、江中集团21名自然人股东及江中集团就对江中集团增资事项签署了增资协议，江中集团本次新增注册资本全部由华润医药控股认缴，江西省国控公司、江西中医药大学、自然人股东放弃优先认缴本次新增注册资本的权利。本次增资以大连一方向华润医药控股转让江中集团29.28%股权为前提，增资完成后，华润医药控股持有江中集团51%股权，将控制江中集团，并将通过江中集团控制其下属并表子公司（含本公司）。华润医药控股通过控股江中集团，从而间接控制公司已发行总股本的43.03%，公司的实际控制人由江西省国资委变更为中国华润有限公司，最终实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。
江中药业2019年2月22日公告，华润医药控股取得公司控股股东江中集团51%股权事项已完成工商变更登记手续，华润医药控股成为江中集团控股股东，间接控制公司已发行总股本的43.03%。公司的控股股东不变，实际控制人由江西省国资委变更为中国华润有限公司，最终实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。 |
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| 股权收购 | 收购海斯制药51%股权：江中药业2021年9月18日公告，公司拟以股权转让及增资的方式收购晋城海斯制药有限公司（简称：“海斯制药”）51%的股权；其中拟通过公开摘牌方式取得海斯制药36%股权（晋能控股装备制造集团有限公司持有的海斯制药25.7102%股权、晋城王台科工贸有限公司持有的海斯制药10.2898%股权）；若摘牌成功，后续计划通过增资方式将持有海斯制药的股权比例由36%增加至51%；本次交易价款总金额预计22,023.4338万元，海斯制药主要从事化学药的研制。 |
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| 公司发展战略 | 以中药产业为核心，经营非处方药、保健品及功能食品。 |
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| 公司日常经营 | （一）主营业务：1、非处方药类业务：继续实施渠道精控，强化目标人群定位，并积极探索电视广告以外的宣传模式。但受行业政策及渠道精控策略实施的影响，收入有所下滑。2、保健品及其他：继续以效益为核心，主要开展模式探索、产品开发、品类拓展，为后续发展奠定基础。
（二）研发及专利：2016年，公司参与国家重点研发计划课题，承担“慢性代谢疾病系列营养健康食品研发及产业化”任务，新增1个院士工作站和3项政府纵向课题，完成参灵草冻干粉等4款航天产品、新配方燕窝等新产品研发，完成无糖消食片、乌鸡白凤膏等产品提升。2016年公司获得发明专利授权2件，其中日本发明专利授权1件，国内发明专利授权1件。全年注册商标36件，并提请8件国际商标注册。
（三）生产及采购：2016年公司产品出厂合格率100%，公司液体制剂车间获得国家工信部颁发的智能制造试点示范；采购方面，严格规范采购预算使用，密切关注原材料市场供应量及价格波动等情况，制定多样化采购策略，并推行增量绩效考核，在原材料价格上涨趋势下有效控制采购成本。 |
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| 公司经营计划 | 1、主营业务：做强品牌、做大品类，做优非处方药业务，开发新品、拓展渠道，提升滋补保健类业务。
2、研发：重点开展六味地黄膏、复方绞股蓝、中药泡腾片等产品升级、QF饮研究开发及国家重点专项项目“慢性代谢疾病系列营养健康食品研发”等工作。
3、内部管理：2017年，全面导入“增量绩效”管理思想，更加关注和聚焦人均产出提升，通过精益改善、创新项目、增量绩效等手段，达到人才培养、组织优化、效益提升的目的。 |
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| 可能面对风险 | 1、行业竞争加剧风险；
2、广告投放效率降低的风险；
3、原材料价格波动风险；
4、政策风险。 |
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| 股权激励 | 江中药业2021年6月17日发布限制性股票激励计划，公司拟授予630万股限制性股票，其中首次向89名激励对象授予579万股，授予价格为6.62元/股；预留51万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满2年后分三期解锁，解锁比例分别为1/3、1/3、1/3。主要解锁条件为：1）2022年至2024年投入资本回报率应分别不低于12.74%、12.75%、12.76%，且不低于对标企业75分位水平或同行业平均值；2）较2020年，2022年至2024年归母净利润年复合增长率应均不低于6%，且不低于对标企业75分位水平或同行业平均值；3）2022年至2024年研发投入强度分别不低于2.96%、2.98%、3%。
江中药业2024年1月3日发布限制性股票激励计划，公司拟授予不超过763.5万股限制性股票，其中首次向不超过213名激励对象授予690.2万股，授予价格为12.79元/股；预留73.3万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满24个月后分三期解锁，解锁比例分别为33%、33%、34%。主要解锁条件为：1、2024年-2026年投入资本回报率应分别均不低于13.6%，且不低于对标企业75分位水平或同行业平均值；2、以2022年归母净利润为基数，2024年-2026年归母净利润年复合增长率应分别均不低于9%，且不低于对标企业75分位水平或同行业平均值；3、2024年研发投入强度应分别不低于3.9%、3.91%、3.92%。 |
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| 项目中标 | 江中药业2023年11月8日公告，公司控股子公司晋城海斯参加了国家组织药品联合采购办公室组织的第九批全国药品集中采购工作。根据联采办发布的《全国药品集中采购拟中选结果公示》，晋城海斯产品雷贝拉唑钠肠溶片拟中选本次集中采购。若拟中选产品确定中选后将签订购销合同并实施，将对公司的长远发展将产生积极的影响。 |
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