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| 产品业务 | 公司是中国领先的乘用车经销与服务集团、中国最具规模的豪华乘用车经销与服务集团、乘用车经销商中最大的融资租赁提供商及最大的二手车经销及交易代理服务实体集团，主要从事乘用车经销、乘用车售后服务、乘用车衍生服务等覆盖乘用车服务全生命周期的业务。其中，乘用车经销业务即新车销售及装饰装潢业务；乘用车售后服务业务主要包括车辆维修养护、车辆零配件销售等业务；乘用车衍生业务主要包括保险及融资代理、汽车延保代理、二手车经销及交易代理、乘用车融资租赁等服务。 |
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| 经营模式 | （二）经营模式 公司的主营业务主要包括乘用车经销业务、售后服务业务以及乘用车衍生业务，其主要经营模式如下： 1、乘用车经销与售后服务业务 乘用车经销及售后服务业务主要由整车销售业务及售后服务业务组成。 （1）乘用车经销业务 公司通过与汽车制造厂商签订授权经销合同，成立集整车销售（Sale）、零配件（Sparepart）、售后服务（Service）、信息反馈（Survey）服务为一体的4S店，在授权范围内从事汽车品牌销售。 （2）乘用车售后服务业务 公司通过与汽车制造厂商签订授权经销合同，在授权范围内从事汽车零部件供应、维修、车辆养护等活动。 2、乘用车衍生业务 乘用车衍生业务主要包括保险及融资代理、汽车延保代理、二手车经销及交易代理、汽车融资租赁等服务。 （1）保险代理业务 公司通过所属各区域平台公司或经销服务网点为客户提供汽车保险业务的咨询、出单等代理服务，并向保险公司收取相应的代理佣金。 （2）汽车融资代理业务 公司以经销服务网点为平台，为购买新车或二手车的客户提供就汽车金融公司和商业银行推出的汽车消费信贷产品的代办服务，并向汽车金融公司和商业银行收取相应的代理佣金。 （3）汽车延保代理业务公司通过与专业的延保供应商合作，为客户提供超过原厂保修期限的汽车保修服务，并向延保供应商收取相应的代理佣金。 （4）二手车经销及交易代理业务 公司依托全国各地营销网络，开展以旧换新、直接采购及代理客户车辆寄售的方式获取车源，通过开展认证零售和拍卖批售的方式销售二手车。 （5）汽车融资租赁业务 公司通过各区域4S店面或外部合作商渠道，为客户提供汽车融资租赁服务，并向客户收取一定的利息。 |
| 行业地位 | 国内规模领先的乘用车经销服务集团 |
| 核心竞争力 | （一）丰富的品牌和遍布全国的渠道 截至报告期末，公司拥有从超豪华、豪华到中高端等不同档次的50多个乘用车品牌，以及779家经销网点，覆盖全国28个省、自治区、直辖市，使得公司拥有1,540万基盘客户。 （二）优势明显的集团规模效应 公司作为超大型乘用车经销服务集团，具有一定的市场份额及行业地位，能够得到规模效应带来的低成本优势，并将这种优势最大化的发挥到主营业务中去，将成本优势转化为企业的实际利润。规模效应可以进一步赋能品牌影响力，有利于不断整合行业资源，促进企业平稳健康发展。 （三）先进的信息化手段支持业务发展 公司采用最先进的管理手段，投入较大资金引进全球顶尖的ERP公司SAP共同打造最适合公司的ERP系统，切实实现对标准业务流程和关键内控点的控制，大幅度提高公司管理透明度和管理效率，为企业精细化管理提供有力保障。 （四）具备强大造血功能的人才发展体系 公司以加强人才资源能力建设为核心，以加大人才开发投入为支撑，以创新体制机制为动力，采用四级阶段选拔机制，层层选拔和分级培养储备，搭建畅通的员工晋升通道，全面推进企业内部的良性竞争，夯实企业人才梯队建设，通过优化奖励机制，提高人力资源管理效率，储备充足的人才后备力量。 （五）以服务客户为核心的业务创新能力 公司秉承服务客户的核心理念，能够根据政策和经营环境变化，不断寻找能适应消费者需求变化、提高消费者满意度及提升企业经营业绩的销售模式和创新业务，拓展新的增值服务及衍生业务。公司积极探索创新营销模式，打造线上消费新渠道，为开拓崭新的业务发展路径奠定坚实基础。 （六）多元化的融资渠道 公司长期与各大金融机构保持战略合作关系，具有较强的融资能力和较为明显的资金成本优势。同时附属公司广汇宝信为香港联交所主板上市公司，为公司获得境外金融机构融资提供了重要渠道。公司通过股权类融资工具、债务类融资工具及资产支持证券化等多元化的融资渠道为企业的平稳发展保驾护航。 （七）优质的存量资产 截至报告期末，公司拥有5,544.31亩土地，大部分分布于全国一、二线城市，购置取得时间早，取得成本低。大量优质不动产的保值增值，能够为公司提供潜在的丰厚回报，保障公司资金需求，支持公司主营业务的稳步发展的同时，能够适应公司适时进行战略转型，使得公司在面临市场需求或政策性变化时，能够快速地优化和调整建设项目，为公司长期壮大发展打下坚实基础。 |
| 经营指标 | 2022年公司资产总额1,262.90亿元，较上年末下降161.51亿元，降幅11.34%，其中，流动资产741.05亿元，占资产总额比例58.68%，较上年末下降114.25亿元，降幅13.36%；非流动资产521.85亿元，占资产总额比例41.32%，较上年末减少47.25亿元，降幅8.30%。公司负债总额为822.16亿元，较上年末下降129.23亿元，降幅13.58%。其中流动负债占总负债的比例为81.52%，相比年初下降1.23个百分点；资产负债率65.10%，较年初下降1.69个百分点。 |
| 竞争对手 | 国机汽车、亚夏汽车、特力Ａ、北巴传媒 |
| 品牌/专利/经营权 | 品牌：基于客户需求，升级客户服务水平、开展产品创新、打造新的服务场景，潜心于“广汇汽车服务”品牌建设，致力为客户提供安心优质的服务，保障客户保有率和粘性的稳步提升。 |
| 投资逻辑 | 2022 年7月，中国汽车流通协会发布《2022年中国汽车经销商集团百强排行榜》，公司在各大经销商集团中在乘用车总销量中排名行业第一，营业收入规模排名第二。 |
| 消费群体 | 终端消费者 |
| 消费市场 | 华北大区、西北大区、四川地区、西南大区、广西大区、安徽地区、北方大区、江西地区、陕西大区、华东大区、汽车租赁 |
| 对外投资 | 设立汽车服务公司：广汇汽车2019年11月19日公告，公司拟与国网电动汽车服务有限公司（简称“国网电动汽车”）投资设立国网广汇（上海）电动汽车服务有限公司（暂定，简称“国网广汇公司”）。双方约定合计出资18000万元，其中公司出资9000万元。出资完成后，公司和国网电动汽车将分别持有合资公司50%的股权。国网广汇公司经营范围为新能源汽车充电桩、软件的技术研发、技术转让、技术咨询；充电设施的设计、建设施工及运营服务等。双方将积极拓展新能源汽车充换电服务及其他新能源汽车后服务市场，通过将智慧车联网平台与智能充换电服务连通，共享充换电设施资源，打造新能源汽车充电、出行、能源一体化服务链条。 |
| 行业发展趋势 | 2022年，我国经济经历了尤为复杂多变的内外部局势，展望2023年，中国经济正处于强劲复苏阶段。作为国民经济支柱产业之一，中国汽车产业的结构性改革已显然走在了全球复苏之前，政策助力、技术和产品升级为市场注入了新的活力，仍将有效推动乘用车市场需求释放，逐步改善市场负面影响。 1、政策出台提振汽车消费 汽车消费对提振内需消费、稳定工业和经济发展具有重要意义，国家层面始终高度重视汽车消费在国民经济中的重要作用。2023年政府工作报告明确提出着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置，特别是稳定大宗消费，推动生活服务消费恢复，汽车消费无疑是重要抓手。 2、乘用车维保市场进入收获季 得益于我国十年间的乘用车市场的快速发展，“保有量+车龄”的不断上升，双效驱动了我国汽车后市场需求快速提升，产业规模不断扩大。从2013年到2022年的十年间，中国汽车保有量处于稳定增长态势，虽然增幅有所下滑，但汽车后市场的整体体量持续增长。 3、新能源汽车重塑行业格局 新能源汽车的快速发展拉动了中国乘用车市场的整体增长，未来新能源汽车的保有总量也将持续攀升。 4、二手车市场发展前景广阔 从我国目前二手车市场的发展格局特征来看，未来二手车市场的发展前景广阔。首先，随着汽车消费升级和汽车保有量的增加，二手车交易市场将会持续扩大；其次，消费者对汽车品质和服务的要求不断提高，二手车市场将会出现更多高品质、高服务的二手车交易平台；与此同时，随着新能源汽车的普及，二手新能源汽车市场也将会逐渐形成。 5、智能化引领汽车服务行业变革 在技术爆发的当下，汽车行业迎来智能化技术的发展及应用，消费者对汽车服务质量提出了更多元化、个性化的需求，引领行业加速变革。一方面促使汽车服务行业与时俱进，不断学习和适应新技术，以满足消费者的需求，加速适应行业升级变革，通过智能化技术在数据化管理方面的应用，使得行业可以更加精准地管理客户数据，提升客户满意度和粘性。另一方面，智能化技术为汽车服务行业增加了与其他衍生业务联动的市场机遇，例如智能化汽车租赁、智能化二手车交易。 |
| 行业政策法规 | 汽车消费对提振内需消费、稳定工业和经济发展具有重要意义，国家层面始终高度重视汽车消费在国民经济中的重要作用。2023年政府工作报告明确提出着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置，特别是稳定大宗消费，推动生活服务消费恢复，汽车消费无疑是重要抓手。2023年3月以来，工信部、商务部、发改委、财政部等部门密集发声，从税收优惠、开展汽车下乡、完善配套设施、扩大二手车流通等多方面对拉动汽车消费的政策措施进行部署，地方上促进汽车消费的举措也密集落地。根据中汽协的分析，2023年，随着相关配套政策措施的实施，将会进一步激发市场主体和消费活力，加之新的一年芯片供应短缺等问题已获得较大缓解，预计2023年汽车市场将继续呈现稳中向好发展态势，全年呈现3%左右增长。 |
| 公司发展战略 | 公司是中国领先的乘用车经销与服务集团、中国最具规模的豪华乘用车经销与服务集团、乘用车经销商中最大的融资租赁提供商及最大的二手车经销及交易代理服务实体集团，深耕行业20年积累了丰富的经验，公司将进一步夯实经营能力，提质增效，向着“为车主提供全方位高品质生活的服务商”的目标进发。公司将重点围绕如下任务开展工作。 1、巩固实业战略根基，提高公司经营质量 主营业务的稳步发展是公司发展战略之本，公司将围绕“一轴两翼”的发展思路，着重巩固实业经营的战略根基，夯实重塑企业价值的关键基础。 2、优化内部组织架构，加强品牌化管理水平 为了积极构建适应公司发展战略要求的管理体系，更好的整合资源，优化管理效率并提高公司精细化管理水平，公司在现有区域管理的组织架构基础上，进一步加强品牌化管理，设立品牌事业部，并对内部组织架构进行相应调整。 3、积极布局新能源，培育新业务增长动力 随着近年新能源汽车市场的快速增长，公司坚定了积极布局发力新能源市场的决心和信心，旨在打造撬动公司发展的第二增长曲线。 4、围绕客户需求，提升“广汇汽车服务”品牌价值 以客户需求为导向，依靠自身的精细化管理、敏锐的行业触觉、领先的服务创新能力，发掘客户潜在需求，盘活基盘客户资源，实现公司业务可持续发展的驱动力。 5、建立“内部创业”机制，焕发员工激情与活力 公司将以更开放的管理思维，打造更优秀的企业文化和有效的人才激励机制，以点燃员工的激情和活力。 |
| 公司日常经营 | 2022年，新车销售589,371台，库存88,834台；售后维修6,126,828台次；融资租赁143,438台次；二手车经销及代理交易126,796台次。 截至报告期末，公司已建立覆盖全国28个省、自治区及直辖市的乘用车经销网络，经销50多个乘用车品牌，运营779家营业网点（其中4S店732家），布局了超豪华、豪华品牌网点达257家，较去年底增7家，占比从年初的31.81%提升至32.99%。 |
| 公司经营计划 | 2023年是公司提质增效年，公司将牢牢把握政策新形势，抓住市场新机遇，紧紧围绕提升经营业绩、提高发展质量这一中心任务，充分发挥品牌管理优势，扎实抓好店面生产经营，重点在提振销售、做优服务、库存管控、确保流动性充裕、盘活资产、优化品牌、降本增效方面取得新进展，在推进融资租赁、二手车、新能源车业务发展方面取得新突破，全面达成目标任务，焕发企业精神活力，奋力开创高质量发展新局面。 1、持续深化改革，进一步完善经营管理机制 公司围绕品牌管理模式建立并完善了一整套经营管理体系。2023年，公司将进一步完善经营管理机制，通过提升管理效能促进生产经营。 2、狠抓生产经营，进一步提升盈利能力 2023年，国内经济已呈现企稳回升态势，为公司抓好经营、提升效益创造了有利的条件，公司将更加“精、细、准”地扎实抓好各项业务，全力争创优秀业绩。 3、加强资产管理，进一步提高资产质量 2023年，公司将进一步优化配置资源，盘活各类资产，进一步提高资产回报效率。 4、加强内部管理，进一步提升效能、降低成本 2023年，公司将继续修炼内功，加强规范管理水平，疏通企业发展堵点，进一步提升管理效能，降低费用支出。 5、加强队伍建设，进一步提升人才储备 2023年，公司积极加强人才体系建设，为企业经营发展提供源源不断的高水平人才支持。 6、强化资本运作平台，助推企业高质量发展 2023年，公司将持续做好市值管理，形成长效机制，在资本运作和产业运营方面推动上市公司价值的持续创造和增长，实现股东价值最大化。 |
| 公司资金需求 | 在保障公司经营资金需求充裕的基础上，进一步优化债务融资结构，积极拓展融资渠道，合理利用各类融资工具及优惠政策，有效降低有息负债及融资成本。 |
| 可能面对风险 | 1、宏观经济和政策波动风险 乘用车市场发展与国内外经济环境变化联系较为密切，经济周期的变化将直接影响乘用车行业水平的发展。如果未来国家宏观经济出现增速减缓或持续性衰退，影响到居民可支配收入的增加，则居民购车消费将会相应减少，行业将受到一定程度的冲击，可能会影响公司主要业务的发展。此外，汽车限购政策、国家汽车产业政策等汽车行业相关政策的调整均可能对公司的新车销售业务产生一定的影响。 2、市场竞争加剧风险 随着新兴技术的发展，创新性的商业模式不断涌现，汽车服务行业可能面临新兴商业模式的冲击。鉴于上述情况，公司需适应市场趋势和变化，更好地实现客户多样化需求，并及时应对新兴商业模式的发展冲击，如不能积极应对，则可能会对公司在乘用车经销及服务领域的竞争力产生一定的影响。 3、融资租赁业务信用风险 融资租赁业务与不同消费者的信用记录及还款能力密切相关，信用不良的客户有可能会无法按时偿付定期租金。虽然公司已制定了较为完善的风险控制体系，并积累了丰富的融资租赁业务经验，但如果未来国家宏观经济出现增速减缓或持续性衰退，影响到居民可支配收入，仍不排除在将来融资租赁产生应收款项可能出现坏账增加的风险。 4、存货积压或减值的风险 公司一般在采购车辆后再进行销售，由于购销之间存在一定的时滞，且采购车辆单价相对较高，因此存货规模较大。目前乘用车经销市场具有竞争激烈、更新换代快、新产品上市周期短、价格变动频繁等特点，如果因汽车制造厂商推出新车型、下调汽车售价等原因导致存货的可变现净值下降，汽车制造厂商一般会给予汽车经销商相应的降价补贴，因此对汽车经销商的经营业绩影响较小。但是，公司根据市场情况主动下调汽车售价，导致存货的可变现净值下降，并低于其采购成本时，公司将面临一定的存货减值风险。 5、融资形势趋紧及汇率波动的风险 汽车经销商作为汽车产业链中的零售窗口，在汽车销售环节需占用大量的资金。一般而言，国内汽车经销商自有资金较少，主要通过银行借款等方式来进行经营。制定行之有效的融资策略对汽车经销商而言极其重要，汽车经销商通过融资经营将有利于提高资金的综合使用效率，解决资金紧张的矛盾。但如果金融机构对汽车经销商的金融服务业务规模整体收缩，可能对公司的融资规模造成一定的影响；另外，公司发行的海外债券以及获金融机构以外币计值的贷款与汇率市场的变化紧密相关，当发生外汇汇率走势不利于公司偿还借款的情形时，公司未来偿债风险将会增加，进而对公司经营产生不利的影响。 6、中美贸易摩擦加剧的风险 中美贸易摩擦爆发以来，因加征关税商品清单中包含汽车及零部件，汽车产业成本增加，市场结构以及企业利润发生一定程度的变化，部分成本的转嫁导致消费者购车热情度降低，从而对汽车经销商的经营带来不利影响。随着中美政治对抗加剧，中美贸易摩擦形势反复，作为国民经济重要支柱的汽车产业，产业链的任何一环受到中美关系恶化影响都可能导致汽车产销量的萎缩。公司作为中国领先的乘用车经销集团，可能受到中美贸易摩擦加剧导致业务量下降的风险。 |
| 资产重组 | 广汇汽车2015年12月11日发布重组预案，公司拟通过全资控制的子公司香港广汇提出自愿性附条件现金部分收购要约，收购香港联交所主板上市公司宝信汽车（股票代码：01293）不超过75%股份。公司此次要约收购的对价将以现金支付，其中每股宝信汽车股票要约价格为5.99港元，每份宝信汽车购股权的要约价格为0.266港元。根据宝信汽车目前已发行总股份数量255731.1429万股计算，公司此次拟收购的宝信汽车股份数量最多为191798.3571万股。假设全部接受部分要约191798.3571万股股份及购股权要约1166.25万份购股权，公司应支付现金代价总额将约为114.92亿港元，合计人民币94.68亿元。宝信汽车是以经营豪华品牌及超豪华品牌为主的汽车销售服务集团，是宝马在中国最大的经销商，经销品牌主要集中在宝马、路虎、捷豹、法拉利、玛莎拉蒂等19个乘用车品牌。截至2015年9月30日，宝信汽车已经建立了覆盖中国12个省、直辖市及自治区共计82家门店的经销网络，主要网点分布于长三角、东北及华东、华北等广大东部地区。 |
| 战略合作 | 在渠道、新营销、二手车等领域合作：广汇汽车2019年5月16日公告，公司与重庆长安汽车股份有限公司（简称“长安汽车”）、中国汽车流通协会（简称“中汽协”）、腾讯科技（深圳）有限公司（简称“腾讯科技”）签署战略合作协议。为了充分发挥各方资源优势，公司将与长安汽车、中汽协及腾讯科技在渠道、新营销、二手车等领域积极开展合作，特别是新营销、智慧门店的探索和推进，从而加快公司向新时代汽车经销商的转型升级。协议有效期为三年。 广汇汽车2021年4月13日公告，公司与北京蓝谷极狐汽车科技有限公司（以下简称“极狐汽车”）签订战略合作框架协议，双方围绕ARCFOX极狐汽车销售及售后服务等，共同为ARCFOX极狐汽车用户提供高效和优质的销售及售后服务体验。双方拟整合各自优质资源，共同打造ARCFOX无界生态，探讨构建出行、充电、网联、买车、维保、生活六大场景服务体系。双方计划在2021年4月选定不少于5个城市进行合作，2021年力争全年合作城市扩大至20个。 |
| 增发股份 | 广汇汽车2015年10月29日发布定增预案，公司拟以不低于10.99元/股的价格非公开发行不超过72793.4485万股股份，募集资金总额不超过80亿元，拟用于：1）汽车融资租赁项目，拟投入募集资金56亿元。本项目静态投资回收期为2.62年，内部收益率为11.65%。2）偿还有息负债，拟投入募集资金24亿元。公司目前已成为中国最大的乘用车融资租赁服务商，建立了完善的汽车融资租赁业务体系，此次定增满足公司汽车金融服务发展的需要，带动公司整车销售及保养、维护、保险代理等一系列业务链条发展，提高和完善公司汽车后市场服务体系的整体发展水平。 |
