| 公司简介 | 本公司系由福建三棵树涂料有限公司整体变更设立的股份有限公司，洪杰和共赢投资为公司的发起人。三棵树有限以2007年8月31日经审计后的52,709,969.07元净资产为基础，按照1.0542:1的比例折合股份50,000,000股，余额2,709,969.07元计入资本公积。2007年9月21日，三棵树涂料股份有限公司于莆田市工商行政管理局完成工商登记并领取了注册号为350300100001580的企业法人营业执照。 |
|---|
| 产品业务 | 公司主营产品为建筑涂料（墙面涂料）、木器涂料、胶粘剂及其辅料。 |
|---|
| 经营模式 | 公司的采购模式为自主采购，根据采购对象的不同，具体采购方式为招标采购、比价采购、小额零星采购、经济采购以及单一来源采购等。
公司的生产模式主要采取以销定产、自行生产的生产模式，即根据客户订货情况、通过自有的生产设备、自主组织安排生产。公司自 2013 年起开始探索部分墙面涂料产品及辅料产品的委托加工生产模式（OEM），作为“以销定产、自行生产的生产模式”的补充。报告期内，公司通过 OEM产品销售金额为 11,271.83 万元，占全年公司销售收入 5.79%。
公司的销售模式包括经销商销售模式和直销模式。根据产品类别的不同，公司采用不同的销售模式。 |
|---|
| 行业地位 | 国内建筑涂料龙头企业之一 |
|---|
| 核心竞争力 | （1）品牌优势
公司倡导环保发展理念，以“自然、健康、绿色”为品牌核心价值，以“做中国健康漆的领导品牌”为经营目标，致力于为消费者提供健康产品。公司长期注重品牌建设与宣传，持续在中央电视台、中央人民广播电台等媒体上投放以健康环保为主题的系列广告，“三棵树、马上住”已成为消费者熟悉的代表公司形象的广告语。截至 2016 年 12 月 31 日，“三棵树”品牌已连续十年入选由世界品牌实验室评选的“中国 500 最具价值品牌”,品牌价值 126.38 亿元。
（2）研发优势
为达成公司“做中国健康漆的领导品牌”之经营目标，公司注重研发能力的培养和提升，形成了以市场为导向、立足自主创新、产学研相结合的研发模式。公司的产品技术中心共 6 层近 3,300平方米，分为基础研究、涂料技术、涂料应用及涂料检测等部门。公司 2016 年研发投入 7,388.61万元，同比增加 75.00%，是行业内对产品技术投入最多的公司之一。
（3）营销网络优势
公司持续投入大量资源进行营销网络建设，大力发展优质经销商队伍，通过公司分布在各主要销售区域的销售服务团队，为经销商发展分销商及设立营销网点提供支持。
（4）服务优势
公司建立了 SAP 系统，对研发、生产、物流、销售、财务进行一体化管理，实现了客户相关信息在公司内部相关部门之间的共享，以确保各类客户订单的处理能够及时、高效的完成。
（5）文化优势
良好的企业文化是企业实现可持续发展的基石。公司倡导环保发展理念，将“自然、健康、绿色”品牌核心价值应用于生产经营的各环节，全面建设包含精神文化、制度文化和物质文化在内的“三棵树企业文化”。 |
|---|
| 品牌/专利/经营权 | “三棵树”品牌 |
|---|
| 核心风险 | 地产销售超预期下滑、渠道扩张不达预期 |
|---|
| 投资逻辑 | 1.家装漆恢复快速增长，地产大客户拓展效果显着，工程漆放量明显
2.墙面漆和木器漆毛利率均有所降低，同时毛利率相对较低的工程墙面漆占比提升。 |
|---|
| 消费群体 | 家庭消费者、地产公司、建筑工程公司以及木制品生产企业等。 |
|---|
| 消费市场 | 华东、华中、华南、华北、东北、西南、西北 |
|---|
| 项目投资 | 投建新型建材生产项目：三棵树2017年9月20日公告，公司与河北博野经济开发区管理委员会签订了《投资协议书》，计划总投资约6-10亿元在博野经济开发区新建“新型建材生产（含涂料）项目”，并在博野县注册具有独立法人资格的企业。项目分两期实施：一期项目总投资估算约3-5亿元，建设周期为自乙方项目完成“三同时”手续并取得土地使用权证、用地规划许可证、工程施工许可证之日起36个月。二期项目总投资估算约3-5亿元。本项目选址位于博野经济开发区，一期工业用地面积230亩。通过本次投资，公司将打造智能化绿色工厂，并充分利用其交通区位优势，整合当地营销资源，进一步拓展华北地区市场，提高公司产品在该地区的覆盖率和市场占有率，促进产能分布的持续优化。
投建高新材料综合产业园项目：三棵树2017年12月24日公告，公司计划投资约11-16亿元在莆田市秀屿区石门澳产业园新建“三棵树高新材料综合产业园项目”，并在秀屿区登记注册具有独立法人资格的企业，致力打造智能化绿色工厂，并进一步拓展华东、华南地区市场，提高公司产品在该地区的覆盖率和市场占有率。
投建新材料生产基地项目：三棵树2018年1月31日公告，公司计划总投资约4-5亿元在四川天府新区邛崃产业园区建设“四川三棵树新材料生产基地项目”，项目投资建设内容包括建设一体化板、防水卷材及保温材料生产线及相关配套设施。
投资新建涂料项目：三棵树2018年3月7日公告，公司拟在四川天府新区邛崃产业园区投资新建涂料项目，总投资金额为29979万元。项目建设期2年。
投建生产基地项目：三棵树2018年3月7日公告，公司拟以4000万元在河北省保定市博野县经济开发区设立全资子公司河北三棵树涂料有限公司，并以该公司为项目实施主体，以不超过61090.79万元在博野经济开发区投资建设生产基地项目。项目建设期为2年。
投建新型建材生产及配套项目:三棵树2020年9月3日公告，公司与河南省濮阳市人民政府签署了《投资协议书》。公司计划投资13-18亿元在河南濮阳工业园区新建新型建材（含涂料、保温、防水等）生产及配套项目。建设周期为24个月。若后续合作顺利实施，预计将对公司未来经营业绩产生积极的影响。
投资五项防水材料和涂料生产项目：三棵树2021年3月2日公告，公司拟投资四川项目、湖北项目、安徽项目。具体包括：四川三棵树涂料生产及配套建设四期项目，投资2.94亿元。湖北三棵树年产100万吨涂料及配套建设项目，投资13.67亿元；湖北大禹新型防水材料生产及配套扩建项目，投资4.32亿元。安徽三棵树涂料生产及配套建设三期项目，投资3.55亿元；安徽三棵树涂料生产及配套建设四期项目，投资15.75亿元。上述5个项目合计投资额逾40亿元。 |
|---|
| 股权收购 | 收购防水材料生产公司：三棵树2018年12月12日公告，公司或所属子公司拟以现金方式收购广州大禹防漏技术开发有限公司（简称“大禹防漏”）70%的股权，交易价格暂定为20650万元。大禹防漏主营业务系防水材料生产及销售。承诺方承诺，大禹防漏2018至2020年度经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于3600万元、3900万元和4800万元。本次投资是公司在防水领域的进一步扩展，有助于完善公司防水建筑材料的产品和服务，加快公司防水领域的市场推进。
收购材料科学研究公司：三棵树2019年1月2日公告，公司全资子公司三棵树防水拟以20650万元收购广州大禹防漏技术开发有限公司（简称“大禹防漏”）70%的股权。大禹防漏经营范围：材料科学研究、技术开发等。承诺方承诺，大禹防漏2018至2020年度净利润分别不低于3600万元、3900万元和4800万元。本次收购是为进一步完善公司产业链，满足下游基建、地产等客户对建筑外墙及防水产品的需求，构成产业链门槛，对公司拓展华南、华中地区市场起积极作用。
|
|---|
| 公司发展战略 | 公司将继续奉行“健康、自然、绿色”的理念，坚持以创造健康生活为己任，不断开拓创新，奉献给每个家庭更为健康、环保的涂装产品。同时加强与科研机构和院校的合作，提高研发实力，进行产品优化。以消费者为中心，创新产品和模式，完善“健康+”标准，实现产品一站式、涂装一体化服务体系，将公司打造成国内最具有竞争力的涂料品牌。
中长期，三棵树将不忘初心，以“让家更健康、让城市更美丽”为使命，坚持“以用户为中心，与合作者共赢，与奋斗者共享”的理念，以建筑物、构筑物、家居用品表面防护和装饰的健康新材料产品和服务为核心主业，通过产品一站式、服务一体化，坚持“资本、品牌、文化、人才”战略，建立共创共享共赢机制。通过资本纽带，做长长板，补齐短板，全渠道营销，从产品经营走向产业和资本运营，逐步形成纵向一体化，横向多元化的生态产业链投资控股型企业集团，成为“全球十大涂料品牌”。 |
|---|
| 公司经营计划 | 1、通过内部改革创新实现内生式成长和利用资本平台实现外延式扩张，推动营业额持续快速增长。同时，要加强内部精益管理，降成本、控费用，实现人均效能提升，精减成本费用，实现市值和利润最大化。
2、完善“产品一站式”、“涂装一体化”的产品服务体系。公司将补齐产品线及相关辅料、辅材，提升消费者产品一站式购物体验；不断培育战略性新型产品，包括高性能涂料（墙清霾净、热反射隔热）、保温一体板、防水卷材、瓷砖胶、UV 一体板、保温砂浆等产品，充分挖掘现有销售渠道潜力，做大做强公司主业。此外，公司将总结 2016 年“马上住”服务推广经验，完善该服务体系，加快市场推广速度，增强技术服务团队力量，扩展服务项目和品类，不断提高客户满意
度，增强经销盈利能力。
3、公司将以新设立的福建三棵树建筑装饰有限公司为主体，利用产品技术及下游地产客户优势，构建工程涂装平台，整合涂装施工资源，扩展服务外延，建立标准化低成本施工模式，形成工程涂装一体化竞争优势。
4、继续巩固三、四、五线城市及广大乡镇市场领先地位，扩大市场份额。同时向省会及一二线大城市寻求突破，积极向海外拓展业务，引进先进技术及工艺，对标全球最先进的涂料企业管理模式。公司还将发展互联网战略，全面推进 O2O 模式，建立电商快速反应机制，实现线上、线下共同融合，相互促进。
5、提升产品品质，打造绿色品牌。公司将继续改进和优化现有“健康+”产品供应和配方，进一步升级现有“健康+”标准，使产品健康性能保持行业领先地位。
6、以大数据管理平台为信息支撑，构建“多、快、好、省”的生态供应链系统。通过四大生产基地及 OEM 工厂布局，构建多厂多仓全品类供应链网络，在生产能力覆盖薄弱地区采取分仓模式，弥补分厂与 OEM 布局不足，实现快速供应；逐步实现所有生产基地水性涂料全品类生产目标，实现产能最优配置，提高运营效率。
7、构建 C2M 运营平台，优化运营中心组织架构，建立数据化、智能化、可视化供应链管理平台，大幅度降低运营成本，提升精益智能生产管理水平。 |
|---|
| 可能面对风险 | 1、市场风险
（1）房地产调控风险
（2）原材料价格波动风险
（3）应收账款回收风险
2、管理风险
（1）经销商管理风险
（2）季节性导致的经营风险受下游客户需求变化的影响，公司经营呈现出明显的季节性特征
3、部分经销商未取得《危险化学品经营许可证》的风险 |
|---|
| 增发股票 | 定增募资补血：三棵树2020年4月12日发布定增预案，公司拟非公开发行不超过579.3742万股股份，募集资金总额不超过4亿元，扣除发行费用后用于补充流动资金。
定增募资投入涂料及配套建设项目等：三棵树2021年4月7日发布定增预案，公司拟非公开发行不超过8066.5175万股股份，募集资金总额不超过37亿元，扣除发行费用后拟用于：1）湖北三棵树年产100万吨涂料及配套建设项目，总投资136727万元，拟投入募集资金7.6亿元。本项目总投资的税后财务内部收益率为24.47%，项目税后投资回收期（含建设期1年）为5.8年。2）福建省三棵树新材料有限公司高新材料综合产业园项目（一期一阶段），总投资250429万元，拟投入募集资金10.4亿元。预计本项目总投资的税后财务内部收益率为26.82%，项目税后投资回收期（含建设期1年）为5.66年。3）安徽三棵树涂料有限公司涂料生产及配套建设四期项目，总投资157462万元，拟投入募集资金8.4亿元。本项目总投资的税后财务内部收益率为20.59%，项目税后投资回收期（含建设期1年）为6.46年。4）补充流动资金，拟投入募集资金10.6亿元。 |
|---|
