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| 公司简介 | 发行人系由金达莱有限以整体变更的方式发起设立。2012年6月28日，中审亚太会计师事务所有限公司出具“中审亚太审[2012]020208号”《审计报告》，截至审计基准日2012年4月30日，金达莱有限的净资产值为114,108,335.41元。2012年6月29日，中铭国际资产评估（北京）有限责任公司出具“中铭评报字[2012]第2016号”《江西金达莱环保研发中心有限公司拟改制设立股份有限公司项目资产评估报告》，确认截至评估基准日2012年4月30日，金达莱有限的净资产评估值143,964,994.52元。2012年7月3日，金达莱有限召开股东会，同意以发起设立的方式将金达莱有限整体变更为股份有限公司，变更基准日为2012年4月30日，由公司全体股东作为发起人，以截至2012年4月30日经审计的净资产值114,108,335.41元为基数，折为股份公司股本7,500万股，每股面值人民币1元，余额人民币39,108,335.41元作为股本溢价全部计入股份公司的资本公积。发起人以各自在公司所占的注册资本比例，对应折为各自所占股份公司的股份比例。2012年7月31日，股份公司在江西省南昌市工商行政管理局办理变更为股份有限公司的工商登记，公司名称变更为江西金达莱环保股份有限公司。 |
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| 产品业务 | 公司系国内先进的创新型水环境治理综合服务商，长期专注于解决生活污水、工业废水处理的痛点、难点，立足自主创新，先后攻克碳氮磷同步深度去除、污泥源头减量等技术难题，独立开发出具有自主知识产权的FMBR污水处理新工艺和JDL重金属废水处理新工艺，并在全国村镇污水处理、市政污水处理、黑臭水体外源截污治理、工业废水处理等领域广泛推广应用，取得显著成效。 公司以自有核心工艺为支撑，不断整合产品、技术、生产与服务，构建起水污染治理装备、水环境整体解决方案与水污染治理项目运营服务三位一体的业务体系，形成了相对完善的水环境综合治理能力，及以新工艺、新技术开发推广为核心的产业链和以技术创新能力为主导的市场竞争力。 |
| 经营模式 | 1、盈利模式：公司形成了以自主研发新工艺、新技术开发推广为核心的产业链和以技术创新服务能力为主导的市场竞争力，构建起水污染治理装备、水环境整体解决方案与水污染治理项目运营服务三位一体的业务体系，通过三大业务的开展获取收入和利润。 2、采购模式：公司注重产品质量和过程控制，建立了完善的采购流程和制度。公司采购中心依据《采购管理制度》等相关规定，及时收集供应商的相关信息，对其经营资质、产品质量、质量保证能力、服务能力、价格等信息进行调查、评估；对于重大采购或公司新产品开发所需的供应商，采购中心人员需现场实地考察其生产及配套能力，确定合格供应商，并建立供应商档案。采购中心定期或不定期根据供应商合同履行、产品质量、性价比、售后服务等指标，对供应商进行考核，淘汰不合格供应商。 3、生产模式：公司主要生产基地位于新余金达莱和宜兴金达莱，具体实施部件预加工、水污染治理装备生产，以及水环境治理整体解决方案的建设。 4、销售模式：公司业务主要通过公开招投标、单一来源采购、竞争性谈判、协议采购等方式获取，销售模式以直销为主，经销为辅。 |
| 行业地位 | 拥有先进自研技术和海外市场的废水治理厂商 |
| 核心竞争力 | 1、技术优势 作为国内先进的创新型水环境治理综合服务商，公司始终坚持以保护水环境为使命，以技术创新为根本，经过多年持续的创新投入及人才培养，形成了适合公司自身发展的人才梯队及科研平台，在此基础上开展多学科交叉研究，实现了一系列原始创新与集成创新，独立开发出具有自主知识产权的FMBR污水处理新工艺，已在多个污水处理领域、国内大多数省份迅速推广应用。 2、工艺优势 公司独立开发出具有自主知识产权的FMBR污水处理新工艺，该工艺集成了碳氮磷同步深度去除技术、污泥源头减量技术等多项关键核心技术，成功构建起微生物平衡共生、内源循环的生态系统，提高了生化降解效率，攻克了碳氮磷同步深度去除、污泥源头减量等行业技术难题。 当前，我国生活污水处理两大问题较为突出，一是城市和县城污水处理率基本接近饱和，但雨污混排以及污水长距离输送过程中跑冒滴漏等问题突出；二是村镇污染源点多面广，管网问题更加突出，污水处理设施覆盖率低。国家为推进解决上述问题，颁布了《水污染防治行动计划》《农业农村污染治理攻坚战行动计划》《城市黑臭水体整治工作指南》《环保装备制造业高质量发展行动计划（2022-2025）》等一系列政策性文件，推行“控源截污”“就地处理”等防治思路。FMBR工艺具有工段少、无需污泥回流、有机剩余污泥少等特点，易实现高度集成、无人值守，且占地小、环境友好，公司以此为依托，大力推行“源头截污、就地治污、集散结合、清水回补”的分布式治水模式，既适用于人口相对集中的城区，亦适用于排污点分散、灵活度要求高的村镇，以及黑臭水体源头截污治理，实现就近收集、就近处理、就近资源化。同时，对于地下污水厂而言，公司技术特性使得项目施工难度更低、占地更小、建设成本更低。公司采用分布式模式实施了多个水环境治理项目，产生了良好的社会、经济、环境效益。 3、综合服务能力优势 公司充分发挥FMBR工艺流程短、集成度高，出水稳定、水质好，降低有机剩余污泥排放量，综合成本低等优势，不断整合产品、技术、生产与服务，形成了以新工艺、新技术开发推广为核心的“装备-方案-运营”产业链，具备较为完善的水环境治理综合服务能力，可满足下游市场的多元化需求。公司一是面向村镇和城市分散污染源、黑臭水体的污水治理需求，大力推广自主开发的成套化、标准化的FMBR一体化技术装备，简单、高效；二是面向相对大型化、集中化的需求提供FMBR整体解决方案服务，通过标准化设计、建设系列化、智能化的FMBR设施，实现集散结合、就地治污；三是根据客户项目运营需求，采用BOT、BOO、O&M等模式提供水污染治理项目运营服务。 4、运营优势 公司建立了智能化、无人值守的项目运营体系，通过自主研发的远程监控系统，构建起“物联网+云平台”系统监管和“流动4S站”运维模式，自动监测设备运转情况，并在发生故障时自动提醒公司的专业4S运维团队，及时提供专业运维服务。公司的运营体系具备明显优势，一是大幅缩短了维护响应时间，保障了项目运行的稳定性与安全性，化解了因设备突发故障处理不及时导致重大风险的隐患；二是改变了传统污水处理项目需大量人员驻场值守的情况，代之以无人值守的新型运营体系，解放了项目人力资源，降低了运营成本。公司新型运营体系取得了良好的经济效益与服务效果，为客户与自身拓展了利润空间。 |
| 经营指标 | 2022年，公司实现营业收入7.91亿元、归属于上市公司股东的净利润3.04亿元、经营活动产生的现金净流量1.13亿元、基本每股收益1.1005元/股。 |
| 竞争对手 | 1、水环境治理行业可比公司概况 A.北京碧水源科技股份有限公司（简称“碧水源”，股票代码：300070） B.安徽国祯环保股份有限公司（简称“国祯环保”，股票代码：300388） C.博天环境集团股份有限公司（简称“博天环境”，股票代码：603603） D.福建海峡环保集团股份有限公司（简称“海峡环保”，股票代码：603817） E.中持水务股份有限公司（简称“中持股份”，股票代码：603903） F. 广东联泰环保股份有限公司（简称“联泰环保”，股票代码：603797） 2、水处理行业可比公司及其与公司比较情况 A.江苏京源环保股份有限公司（简称“京源环保”，股票代码：688096） B.金科环境股份有限公司（简称“金科环境”，股票代码：688466） C. 无锡德林海环保科技股份有限公司（简称“德林海”，股票代码：A19209.SH） D.北京碧水源科技股份有限公司（简称“碧水源”，股票代码：300070） E. 上海威派格智慧水务股份有限公司（简称“威派格”，股票代码：603956） F. 中建环能股份有限公司（简称“中建环能”，股票代码：300425） |
| 品牌/专利/经营权 | 专利：公司始终坚持科技兴企战略，不断进行技术和产品的创新与优化。报告期内，公司在研课题22项，申请专利23项（其中发明专利6项），获得授权专利10项（其中发明专利1项），获得软件著作权1项；截至报告期末，公司累计拥有国内外授权专利112项，其中发明专利59项（国外发明专利28项），软件著作权2项。基于公司在知识产权方面的出色成绩，公司被国家知识产权局评为“国家知识产权优势企业”。 |
| 核心风险 | 公司采用自研FMBR新工艺，而新技术市场推广存在一定风险 水环境治理行业主流工艺更新迭代较慢，产品更新换代周期较长，以城镇污水处理厂为例，其使用寿命可达30年以上。目前生活污水处理的普遍应用的活性污泥法、MBR工艺分别诞生于上世纪初、上世纪60年代，伴随全球社会经济发展及城市化进程，实现了广泛应用。 第一，FMBR工艺的应用始于2008年前后，推广时间远短于前述工艺，且FMBR工艺系公司独创并拥有核心知识产权，业内目前仅公司使用，而前述工艺为同行业企业广泛采用，推广主体远多于FMBR工艺； 第二，政府、企事业单位以及设计院等选择污水处理工艺时具有一定惯性，具体表现在更加倾向于使用应用广泛、历史悠久的工艺，对于新工艺的选用则相对审慎，市场接受FMBR工艺需要一定过程。未来，公司将继续完善FMBR理论体系及工艺，进一步提升其在多种环境、条件、需求下的适应性，加强宣传推广投入，进一步提升客户认知度和市场接受度，扩大其应用规模。 |
| 投资逻辑 | （1）市场地位：基于自主研发的FMBR核心技术，公司开发出成套化、标准化的FMBR一体化技术装备，具有集成度高，出水稳定、水质好，降低有机剩余污泥排放量，占地小，综合成本低等显著优势，实现了自动化运行、智能化监控、标准化生产，产品通用性强、简单易用，应用规模可大可小、形式可集可散，在全国30个省、自治区、直辖市和海外多个国家取得广泛应用，树立了良好的口碑和企业形象，具有一定的市场影响力。 （2）技术地位：公司是国家级专精特新“小巨人”企业、高新技术企业，承担了国家重大科技专项、国家科技支撑计划、国家星火计划、国家火炬计划等国家及省部级课题近30项，作为主要起草单位参与编制了两项国家标准、三项国家环境保护标准、两项化工行业标准、一项行业技术指南。 |
| 消费群体 | 政府及其附属机构、国有企业 |
| 消费市场 | 国内地区 |
| 行业竞争格局 | 当前，国有企业、优质民营企业、跨国水务企业是我国污水处理市场的竞争主体，呈现出国有企业占据市场主导地位、民营企业发展势头强劲等特点。近年来，随着《关于进一步鼓励和引导民间资本进入市政公用事业领域的实施意见》《关于推行环境污染第三方治理的意见》等政策的陆续颁布、实施，专业的水环境治理企业通过BOT、BOO、O&M等多种模式参与污水处理项目，取得快速发展。同时，大型国企、央企也纷纷加入水环境治理领域，市场竞争进一步加剧。另一方面，监管的升级和常态化将推动行业回归专业本质，环保企业的专业能力和创新能力将成为参与行业竞争的核心力量。 |
| 行业发展趋势 | ①污水处理整体工艺技术水平进一步优化，从绿色低碳发展的角度出发，进一步降低投资成本，降低能耗，减少占地面积； ②进一步研发出高品质出水处理技术，在现有基础上提高出水水质及稳定性，不断提升污水资源化利用水平； ③分布式治水模式在黑臭水体外源截污治理、村镇污水处理、新建城区污水处理以及市政污水厂升级扩建等领域进一步推广； ④运用自动化、信息化等技术突破传统污水处理工艺繁复的管理模式，形成集数据采集、传输、大数据分析、故障预警反馈及运行状态自动调整等功能于一体的智能化设备远程终端监控系统； ⑤深入总结污水处理项目的应用情况，针对不同行业的污水、废水特点，不断积累设计、建设和运营经验，加快污水处理技术创新与推广步伐。 |
| 行业政策法规 | 2022年1月，国务院出台《“十四五”节能减排综合工作方案》、2022年6月，生态环境部等7部门联合印发《减污降碳协同增效实施方案》等 |
| 公司发展战略 | 公司始终坚持以保护水环境为使命，以市场需求为导向，以技术创新为根本，坚持不懈实施“科技兴企、市场多元化、全球化”三大战略，大力推广FMBR新工艺、新技术，不断拓宽应用面，努力发展成为国内领先、国际先进的创新型水环境治理综合服务商。 一是坚持实施科技兴企战略，继续优化核心工艺。公司将进一步加大研发投入，提升研发能力，深化FMBR机理研究，构建脱氮、除磷、污泥减量等精准数学模型，完善FMBR理论体系；持续优化完善FMBR工艺，进一步提升超常环境、异常进水、特殊要求下的工艺适应性；深入开展资源化研究，提升核心工艺的社会、经济、环境效益； 二是大力推行市场多元化战略，不断提升服务能级。未来，公司将继续保持在污染源点多面广的村镇污水处理市场的竞争优势，并进一步发挥FMBR工艺高度集成、无人值守、占地小、环境友好等特点，大力推广分布式治水模式，积极开拓市政污水处理和黑臭水体治理市场。公司将继续拓展FMBR一体化技术装备、整体解决方案和运营业务，全面提升水环境治理综合服务能力； 三是着力推进全球化战略，积极布局海外市场。公司将在已拥有28项国际发明专利的基础上，进一步加大国际专利申请力度，加快国际专利布局；积极总结获得美国爱迪生发明奖、美国马萨诸塞州公开征集污水处理创新技术试点项目、美国科学技术创新奖-特殊贡献奖（R&D100）、国际水协东亚应用研究领域项目创新奖的经验，进一步加大国际项目的参与度，扩大在国际水处理领域的技术影响力；充分利用已在美国设立的全资子公司吸纳海外精英人才，加快国际市场的拓展。 |
| 公司日常经营 | 公司董事会、管理层积极开拓、开源节流，充分发挥公司核心技术FMBR工艺及分布治理模式优势，为客户提供灵活、高效的水环境治理产品及服务。报告期内，实现营业收入7.91亿元、归属于上市公司股东的净利润3.04亿元、经营活动产生的现金净流量1.13亿元、基本每股收益1.1005元/股。 |
| 公司经营计划 | 1、专注水环境治理主业，不断提高市场份额 公司将依托核心技术及分布治理模式优势，持续深耕水环境治理市场，为客户提供创新型水环境治理产品及及时高效的服务。同时，公司将进一步推广公司花园式地下生态水厂建设模式，变“邻避”为“邻利”，加大中大型规模项目的承接力度，不断提升公司市场份额及品牌知名度，推动公司发展行稳致远。海外市场方面，公司将加强推广宣传公司核心技术及产品，不断寻找合适的项目机遇，推动海外项目落地实施。 2、坚持创新驱动，促进产品技术进一步优化 公司将坚持实施“科技兴企”战略，根据实际发展需要，加大研发投入，提升研发创新能力，在生活污水处理、污水资源化、工业废水、智慧水务等方面深入开展研究，对核心工艺及产品不断优化完善，不断提升公司技术产品的社会、经济、环境效益。 3、构建人才培养体系，完善人才梯队建设 公司将逐步构建完善的人才培养体系，培养人才、引进人才、用好人才。通过营造积极向上的组织文化及工作氛围、不断完善绩效评价体系等措施，激励人才技能提升，激发人才创造活力，为公司吸引更多优质人才。同时，继续完善人才梯队建设，通过新员工入职培训、各业务部门培训、关键能力培训等措施，发掘企业储备干部、培养企业未来生力军，保证企业人才队伍的连续性，满足企业持续发展的需求。 4、持续完善内部控制，提升公司治理水平 公司将根据相关法律法规及《公司章程》等内部制度的要求，不断加强管理层对于相关监管制度的学习，根据公司实际情况，逐步完善公司相关内部制度建设，优化内部控制环境，加强内部监督、提升内控水平，打造更为高效的内部管理团队，不断提高公司经营决策效率与治理水平。 |
| 公司资金需求 | IPO募集基金用途 1、江西金达莱环保股份有限公司研发中心建设项目 ---- 25,847.19万元 2、江西金达莱环保股份有限公司运营中心项目 ---- 45,029.12万元 3、补充流动资金项目 ---- 30,000.00万元 |
| 可能面对风险 | 1、新工艺、新技术遭受恶意模仿、非法侵犯的风险 2、技术人才流失及核心技术泄密的风险 3、FMBR新工艺、新技术市场推广未达预期的风险 4、水污染治理装备、水环境整体解决方案客户群更迭较快的风险 5、应收账款回收及发生坏账的风险 6、行业政策环境变化风险 7、海外业务风险 |
| 重大合同 | 金达莱2021年11月26日公告，公司与会昌县三峡水环境综合治理有限责任公司签订了设备供应合同，合同金额为16961.6701万元（含税）。若合同顺利履行，预计将对公司近三年左右的经营业绩产生积极影响。 金达莱2022年10月19日公告，公司近日与会昌县三峡水环境综合治理有限责任公司签订了委托运营合同，合同暂定价为4.36亿元（含税）。运营期限：27年。若合同顺利履行，预计将在运营期限内对公司经营业绩产生积极影响。 金达莱2022年11月22日公告，公司近日与华翔电子签订了运营服务合同，合同金额约1.25亿元。合同期限：19年。若合同顺利履行，预计将在合同期限内对公司经营业绩产生积极影响。 |
| 战略合作 | 金达莱2021年6月12日公告，公司与陕西煤业化工集团有限责任公司（简称“陕煤集团”签署了《战略合作协议》。基于陕煤集团在能源化工领域的产业优势和金达莱在水环境治理领域的专业能力，双方拟建立业务合作模式，实现双向赋能。 |
| 项目中标 | 中标2.22亿元污水处理厂运营维护项目：金达莱2022年6月29日公告，公司中标新余高新区加山污水处理厂运营维护项目，中标金额2.22亿元。服务时间：8年。若项目正式签约并顺利履行合同，在项目运营期间将对公司经营业绩产生积极影响。 |
