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| 公司简介 | 本公司是由苏州中来太阳能材料技术有限公司整体变更设立。2011年5月27日，经公司首次股东大会审议通过，中来有限的原有股东作为发起人，以经天健会计师事务所审计的截至2011年1月31日的账面净资产66,142,586.91元折合股本6,000万股，每股面值1元，净资产超过股本部分6,142,586.91元计入资本公积，中来有限整体变更为股份公司。天健会计师事务所对公司整体变更设立时注册资本的实收情况进行了审验，并出具了“天健验[2011]213号”《验资报告》。2011年6月9日，苏州中来光伏新材股份有限公司在江苏省苏州工商行政管理局注册，领取工商注册号为320581000171667的《企业法人营业执照》，注册资本6,000万元。 |
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| 产品业务 | 三大业务：背膜业务、高效电池业务、光伏应用系统业务。 |
| 经营模式 | ①盈利模式 公司成立了光伏辅材事业部，专业从事太阳能电池背膜的研发、生产和销售，通过采购PET基膜、氟树脂、氟膜等原辅材料，采用自主集成的生产设备生产太阳能电池背膜，并向下游晶硅太阳能电池组件生产企业销售实现收入和利润。此外，公司于2015年新设境外全资子公司翡膜考特高新材料有限公司，2016年，公司新设中来（香港）实业控股有限公司，致力于开拓海外业务。 ②采购模式 公司设立了独立的采购部门，负责原辅材料的采购。根据客户的订单或供货合同以及库存情况制定原辅材料采购计划并负责具体采购，报告期内，公司已与行业内多家优秀原材料供应商建立了稳定的战略合作关系，为公司生产经营提供可靠的物资保障。 ③生产模式 公司产品为自主生产，建立了“以销定产”的生产模式，生产部门根据每月订单情况，及时制作本月度的生产计划，保障客户所需产品的按时交货，同时报至物控部门，根据公司生产和销售情况适时调整公司产品的安全库存标准，以满足市场供应需求。 ④销售模式 公司产品的销售模式以直销为主。公司设立了市场部和销售部，其中，市场部主要负责公司产品市场推广和品牌战略的制订与实施，包括跟踪、收集和分析行业信息，学术交流与推广，制定产品价格、服务策略，拟定公司年度销售计划，新产品的上市规划等；销售部主要负责客户的开发与维护，包括处理订单、签订合同、执行销售政策和信用政策、催收货款等。同时，公司技术服务部协同销售部负责公司产品售前、售后的技术服务工作。 |
| 行业地位 | 全球太阳能电池背板行业的龙头企业 |
| 核心竞争力 | （一）技术研发优势 公司始终秉持“以自主创新为核心、以创新人才团队为驱动”的战略发展理念，保持着高水平的研发能力，是全球首家背膜产品同时获得美国UL、德国TUV、日本JET国际认证及中国CQC认证的企业，也是国内首批通过CQC太阳能背膜产品“领跑者”认证的企业。 （二）设备集成及生产工艺优势 公司是业内最先实现涂覆型太阳能电池背膜产业化生产的企业之一，在背膜产品结构设计、成膜工艺路线的研发和产业化以及生产设备设计和选型上进行自主创新和集成创新，实现了各种结构背膜制造工艺的柔性切换，处于国内领先地位。 （三）规模优势 报告期内，公司加快“年产1,600万平方米涂覆型太阳能电池背膜扩建项目”的实施，并于9月份全部建成投产，公司背膜的产能进一步扩大并完全释放，可实现全系列光伏背膜产品全球即时供应，及时满足客户订单增长的需求，丰富产品结构，产品市场占有率进一步扩大。 （四）市场品牌优势 公司自成立以来，一直专注于太阳能光伏领域，是聚焦光伏领域材料研发及制造的国家重点高新技术企业，凭借在技术、产品、市场等方面的竞争优势，公司与客户建立了良好且持久的合作关系，公司背膜产品市场占有率持续稳步提升，在光伏行业中已形成较大的品牌影响力，成为了全球太阳能电池背膜行业的龙头企业。 （五）人力资源及管理优势 公司历来注重人才的选拔、培养和激励，目前公司拥有较为完善的太阳能光伏行业专业管理团队，对行业发展趋势具有良好的专业判断能力和应变能力，能够及时把握市场机会，同时公司逐步建立起涵盖技术研发、生产运营、设备维护、质量控制、财务管理和资本运作等方面的科学且具有公司特色的管理体系，严格把控公司管理、经营中的风险，积极推进组织系统建设。 （六）市场协同及产业链整合优势 报告期内，公司高效整合光伏产业链上下游资源，形成光伏辅材、高效电池及光伏应用系统业务相辅相成、协同整合。 |
| 竞争对手 | 苏州赛伍应用技术有限公司、江苏中南汇通光伏材料有限公司、乐凯胶片、杭州帆度光伏材料、明冠能源 |
| 核心风险 | 上网电价大幅下调的风险；定增进度或不及预期的风险。 |
| 投资逻辑 | 1.背膜产能释放，龙头市占率不断提升。 2.手握大客户订单，业绩高增长有保证。 3.后来者居上，光伏产业链最值得配置的品种。 |
| 消费群体 | 光伏组件厂商、太阳能相关企业。 |
| 消费市场 | 国内、国外 |
| 实控人或控股股东变更 | 中来股份2020年6月20日公告，公司控股股东、实际控制人林建伟、张育政拟以协议转让的方式，将其持有的公司股份14690.1014万股（占公司总股本的18.8745%）分次转让给贵州乌江能源投资有限公司（以下简称“乌江能源”），转让价格为7.9181元/股。同日，乌江能源与公司重要股东嘉兴聚力签署了《一致行动协议》。本次协议转让及表决权委托实施后，公司控股股东将由林建伟、张育政变更为贵州乌江能源，实际控制人将变更为贵州省人民政府国有资产监督管理委员会。 中来股份2020年8月10日公告，公司控股股东、实际控制人林建伟、张育政与贵州乌江能源投资有限公司（简称“乌江能投”）于2020年8月7日签署股份转让框架协议、表决权委托协议之解除协议，终止股份转让事宜。林建伟、张育政于2020年8月9日与杭锅股份签署控制权转让框架协议，并于同日签署股份转让协议、表决权委托协议。林建伟、张育政拟以协议转让的方式，将其持有的公司无限售流通股7458.4916万股（占公司总股本的9.583%）转让给杭州锅炉集团股份有限公司（简称“杭锅股份”），转让价格为9.9元/股。同时，双方约定在第一次股份转让完成过户登记之日起林建伟、张育政将所持有的中来股份合计14854.6624万股股份（占公司总股本的19.0859%，占公司扣除回购专用证券账户16.2623万股后总股本的19.0899%）的表决权及提名、提案权（统称“表决权”）不可撤销地全权委托给杭锅股份行使。股份转让及表决权委托后，杭锅股份持有公司22313.1540万股（占公司总股本的28.6689%，占公司扣除回购专用证券账户股数后总股本的28.6749%）的表决权。公司控股股东将由林建伟、张育政变更为杭州锅炉集团股份有限公司，实际控制人将变更为王水福、陈夏鑫及谢水琴。根据约定，张育政后续将不再担任公司董事、高管职务，自张育政离职满6个月后的3个交易日内，双方签署第二次协议转让的《股权转让协议》，林建伟、张育政向杭锅股份转让其持有的公司无限售流通股合计7071.6098万股，占公司总股本的9.0859%。 |
| 项目投资 | 建设光伏发电项目：中来股份2021年8月16日公告，公司全资子公司中来智慧能源拟与内蒙古霍林河露天煤业股份有限公司（简称“露天煤业”）签署《关于开发建设鄂尔多斯市东胜区400兆瓦光伏发电项目合资协议》，共同出资设立鄂尔多斯市中来新能源有限公司（暂定名），合资公司下设全资子公司鄂尔多斯市东胜区中来新能源有限公司（暂定名）作为主体开发建设鄂尔多斯市东胜区400兆瓦光伏发电项目。合资公司注册资本拟定为100万元，中来智慧能源出资51万元；项目公司注册资本拟定为100万元，由合资公司全资持有。 投建年产2GW高效N型光伏组件一期项目：中来股份2021年9月13日公告，公司控股子公司泰州中来之全资子公司鄂尔多斯中来拟在内蒙古鄂尔多斯市东胜区投资建设“年产2GW高效N型光伏组件项目”，本次拟先行建设项目一期1GW，该1GW项目投资总额预计2亿元（部分设备将以泰州中来现有部分设备资产出资，且厂房在现有基础上进行改造）。项目建设期约为5个月。 投建工业硅及高纯多晶硅项目:中来股份2022年3月16日公告，公司与太原市人民政府、古交市人民政府签署《战略合作与投资协议》。协议约定：公司拟在山西省古交市投资年产20万吨工业硅及年产10万吨高纯多晶硅项目，项目拟按照“整体规划、分期实施”的方式建设，第一期拟投建年产20万吨工业硅及年产1万吨高纯多晶硅项目，第二期拟投建年产9万吨多晶硅项目，投资总金额预计为140亿元。项目建设总周期约5年。 投建光伏背板项目：中来股份2022年7月25日公告，公司全资子公司江苏中来新材科技有限公司拟投资建设年产2.5亿平方米通用型（透明、白色、黑色等）光伏背板项目，总投资金额约为8.82亿元。项目分两期建设，第一期拟建设年产1亿平方米通用型光伏背板项目，建设期为12个月，计划2023年底前建成投产；第二期拟建设年产1.5亿平方米通用型光伏背板项目，鉴于第二期项目实施将以新增取得部分土地使用权为前提，因此建设期自取得该新增土地使用权并完成相关配套电力设施建设之日起算18个月，计划每6个月完成5,000万平方米产能的投产。 中来股份2024年4月18日公告，公司控股子公司中来民生及其全资子公司中来智联联合体预中标浙江浙能能源服务有限公司第二批户用光伏项目工程总承包（EPC）框架协议采购，项目协议有效期至2025年12月31日，预估建设容量为800MWp—2GWp，预中标金额27.56亿元。 |
| 对外投资 | 中来股份2015年1月14日公告，公司与FILMCUTTER S.P.A.（简称\\翡膜考特\\）已签订《收购意向书》。公司拟在意大利设立境外全资子公司，并由该公司收购简称\\翡膜考特拥有的与太阳能电池背板生产经营相关的的经营性资产，包括：生产太阳能电池背板产品的生产线及设备、工厂运营所必需的设施、商业网络、商标等。收购总价款不超过440万欧元（折合人民币约3214万元）。本次拟进行的资产收购有利于公司实现规模与效益的同步扩张，优化公司资源配置，实施公司的全球战略布局。中来股份2015年11月12日公告，公司与英利能源（中国）有限公司、上海易津投资有限公司作为合作方，受让上海博玺电气股份有限公司（新三板公司，股票代码：832012）存量股份及参与定向增资，收购博玺电气，以此作为今后三方进行商业合作及资本运作的平台，布局太阳能光伏市场，发展高效电池。其中中来股份认缴出资6440万元，认缴比例为56%。上海博玺电气股份有限公司自成立以来一直从事工业自动化行业的电气系统集成领域软件研发、技术服务、钣金及电气柜生产、工业自动化产品分销业务。 |
| 公司发展战略 | 2016年初公司制定了中长期战略目标，从单一背膜业务转型升级为“光伏辅材”、“高效电池”、“光伏应用系统”三大业务板块协同发展，公司在夯实原有业务的基础上，继续聚焦太阳能光伏产业，将战略布局实际落实到公司的经营发展中，报告期内，公司背膜募投项目全部建成投产、高效电池生产线开工建设、分布式光伏电站陆续建成并网，超额完成了年初制定的经营及利润目标。在此基础上，公司将逐步完善相应的战略布局，不断提升背膜的市场份额和高效电池的技术研发水平，按市场需求扩大产能规模，利用各方优势进一步开拓光伏应用系统，重点布局分布式、领跑者计划、光伏扶贫、农光互补等光伏电站的开发与投资。同时公司将准确定位各业务板块的职能部门，划清并明确各事业部权责，保障公司的高效协同发展。 |
| 公司经营计划 | 1、深化市场开发，提高市场占有率 公司立足于光伏行业，以做全球背膜领导者为己任，紧紧抓住全球光伏产业快速发展的机遇，在保持原有客户的基础上，深化市场开发，不断导入国内外优质客户，丰富产品结构，进一步提高公司背膜产品全球市场占有率；同时，深入布局N型单晶双面电池业务，着力从技术、品质、成本、服务等多方面大力推广公司N型单晶双面电池。 2、加强研发创新，进一步提升产品核心技术指标 公司一直坚持“创新是企业发展的核心动力”的理念，拥有行业内先进的技术研发水平和研发实验室，并与国内外多家研究机构和高等学校建立了长期稳定的合作关系，例如世界著名的太阳能研发机构比利时IMEC、中山大学、上海交通大学、华东理工大学等。2017年，公司将继续利用各方优势，加大研发投入，积极开展光伏领域的新技术、新产品、新工艺、新装备的研发，重点关注新型背膜产品的研发、背膜的降本工艺，以及公司N型单晶双面电池的核心技术指标的提升等，持续增强公司的竞争优势。 3、非公开发行股票顺利发行，加快建设电池募投项目 报告期内，公司2016年非公开发行股票事项经中国证监会发审会审核通过，公司将在收到证监会下发的批文后，尽快启动并完成股票发行事宜，将此次募集资金投入至N型单晶双面太阳能电池项目中，为电池项目提供资金保障，进一步加快电池生产线的建设和电池产能的扩张，实现公司N型单晶双面太阳能电池技术的高效化、产能的规模化、市场的全球化，形成N型单晶双面电池生产和技术的全球领先地位。 4、利用各方资源，重点开拓光伏应用系统业务 报告期内，公司子公司苏州中民来太阳能电力有限公司引入战略投资者中民投进行增资扩股，符合公司的战略布局，中民来公司将在2017年重点布局住宅户用分布式光伏电站开发、投资与能源互联网运维。公司继续以杭州中来锦聚新能源合伙企业（有限合伙）和苏州中来新能源有限公司等为平台，重点布局领跑者计划、光伏扶贫、农光互补等光伏电站的开发与投资。 5、持续完善公司组织管理系统，明确各事业部权责 2016年年初，公司明确了三大业务板块协同发展的战略目标，继而进行了集团内部组织架构的重新规划和调整，确定了所属各业务板块的职能部门，优化了各个事业部的组织和人员结构。2017年，公司将进一步划分并明确各事业部权责，持续完善绩效管理体系及内部控制体系，保障公司及各子公司的高效协同发展。 |
| 可能面对风险 | 1、产业政策变化的风险 2、市场竞争加剧的风险 3、应收账款增长风险 4、年产 2.1GW N 型单晶双面太阳能电池项目的风险 5、人才资源管理风险 6、组织管理系统风险 |
| 股权激励 | 中来股份2022年1月26日发布限制性股票激励计划，公司拟授予3060万股限制性股票，其中首次向326名激励对象授予2512.9万股，授予价格为12元/股；预留547.1万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分三期解锁，解锁比例分别为30%、30%、40%。主要解锁条件为：公司2022年、2022-2023年、2022-2024年实现的营业收入分别不低于115亿元、280亿、500亿。 |
| 重大合同 | 中来股份2021年5月7日公告，公司控股子公司中来民生、中来民生全资子公司中来智联与上海源烨新能源有限公司（简称“上海源烨”）签署《户用光伏发电项目EPC总承包协议》，计划首年合作建设户用光伏EPC工程规模至少1.2GW，第二至第五年的年平均新增建设容量不低于1.5GW，且合作满5年累计建设装机容量达7.2GW以上。首年定价均值约为3.5元/W，每5兆瓦为一个项目支付单位进行付款，定价有效期为一年。按照3.5元/W计算，合同总金额预估为252亿元，其中第一年合同金额约为42亿元，占公司最近一个会计年度经审计主营业务收入的82.60%。上海源烨为中来民生与中电投电力工程有限公司合资设立的公司。 |
| 股份锁定承诺 | 公司控股股东及实际控制人林建伟、张育政夫妇、普乐投资及通过普乐投资间接持有本公司股份的夏文进、杨英武、蔡永略、谢建军、钟雪冰、张招贵、龙长铭承诺：除了公司首次公开发行股票时根据公司股东大会决议将本人直接及间接持有的部分股份公开发售之外，自公司股票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接及间接持有的公司股份，也不由公司回购本人直接及间接持有的该部分股份。 |
| 战略合作 | 中来股份2023年4月18日公告，公司、公司控股子公司泰州中来与百达精工及其控股子公司江西百达签署《光伏电池片项目合作协议》，各方拟就合作研发、生产和销售TOPCon电池片开展长期、稳定的合作。根据合作协议约定，百达精工拟以江西百达为实施主体，投资建设“年产13.5GW太阳能电池片项目”，公司拟通过参股江西百达及对江西百达提供技术支持服务的方式与百达精工合作推进该电池片项目，其中：公司拟以自有或自筹资金4590万元认购江西百达新增的4590万元注册资本，本次增资完成后，公司将持有江西百达15%股权；同时公司及泰州中来将为江西百达电池片项目的投资提供全面技术支持服务，服务费金额为5000万元，由江西百达向泰州中来支付。 |
| 中标国家电投光伏组件设备 | 中来股份2018年7月8日公告，公司全资子公司泰州中来中标河北省沧州海兴光伏发电应用领跑基地3号项目1包和2包共计144.2MWN型单晶组件。中标总额（含税）约为4亿元，约占公司2017年度经审计主营业务收入的12.37%。 |
| 增发股份 | 中来股份2016年2月17日发布定增预案，公司拟向实际控制人等以35.76元/股的价格非公开发行不超过4251万股股票，募集资金总额不超过152015.76万元，拟用于：1）年产2.1GWN型单晶双面太阳能电池项目，总投资160451万元，拟投入募集资金13.5亿元。预计项目税后财务内部收益率36.15%，税后静态投资回收期为4.59年（含建设期1.5年）。2）补充流动资金，拟投入募集资金1.5亿元。 |
